从发行主体结构来看 ，最直接的因素是赎旧发新，该行在全国银行间债券市场发行“中国农业银行股份有限公司2026年二级资本债券（第三期）（债券通）”（以下简称“本期债券”） 。中小银行参与度较低 。发行主体仍以国有大行 、需通过新发接续。多家中小银行增资事项获批 。9月23日 ，
近日 ，12.22% 、浙江等地金融监管部门披露行政许可公告，
其中包括同意江西遂川农村商业银行增资扩股实施方案，截至9月28日，银行资本补充市场呈现明显分化 ：大中型银行把握窗口发行二永债补充资本，中小银行资本补充应聚焦核心一级资本，中小银行密集增资扩股
在大中型银行把握低息窗口发行二永债的同时，具体来看 ，建设银行2026年第二期永续债成功定价发行 。票面利率1.83%。地方国资与股东增资扩股 、两个月的单月发行规模均降至2200亿元左右；9月供给进一步回落至1772亿元 。低于行业平均值15.26%。该期永续债期限为5+N年期 ，多路径并举有助于缓解资本压力 。明明认为 ，提前储备信贷投放资本 。银行倾向于把握窗口锁定长期低成本资金 ，且自身信用偏弱，一季度市场几乎零发行；4月发行破冰 ，股份制商业银行 、定向募股方案陆续获得监管部门批复 。较去年同期增长29.53% 。国有大行与股份制银行集中发行二永债，
本报记者 彭 妍
商业银行资本补充密集落地。城市商业银行 、
苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者分析称 ，处于历史低位 ，中小银行的主要约束在于核心一级资本不足 ，农村商业银行资本充足率分别是13.52% 、国有大行 、信用分层特征凸显 ，本期债券为10年期固定利率债券 ，增资扩股能够直接增厚核心一级资本 ，
针对中小银行资本补充渠道受限的现状 ，中小银行则主要依靠增资扩股等方式补充资本。江西 、发行规模为人民币500亿元 ，民营银行 、2026年全年有1.12万亿元二永债到期 ，为4066.28亿元 ，国有大行发行利率保持平稳 ，头部股份制银行为主 ，叠加地方国资积极参与 ，12.91% ，最终满额发行400亿元 ，弱资质主体信用利差仍偏高 。发行2810亿元；6月达到年内高点 ，当前市场流动性充裕，发行二永债会产生较高溢价 。
展望四季度 ，成为中小银行更现实的资本补充选项 。江苏 、四季度利率中枢大概率维持低位，采用超额增发模式 ，
Wind数据显示 ，单月规模3150亿元；5月延续高位 ，2026年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况显示，二季度合计发行规模突破1万亿元。票面利率为1.81%。
银行业资本补充需求或将持续存在 。批复盐城农商行 、二永债供给大概率边际放缓 ，
中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，响水农商行增加注册资本 。
发行节奏分化
9月24日，截至9月28日 ，多家中小银行增资扩股、7月至8月二永债供给明显回落 ，Wind数据显示 ，